4月30日的放量反弹，并不表明5月市场就此步入持续攀高的上升阶段

四重因素制约“红五月”

         4月30日的放量反弹，并不表明5月市场将就此步入持续攀高的上升阶段。总之，理性地看待、展望5月市场，笔者认为还存在四大悬念：

　　悬念一：市场信心有多高

　　在政策面和形势都已比较明显的今天，不少机构和主力仍然按兵不动，犹豫观望。说到底，是对市场信心严重不足的一种表现。尤其是，受利好政策刺激，股市天量暴涨，基金、保险并未像市场想象的一样进场抢筹码。相反，逆市而行，借机加速出货，大肆减仓，狂捞一把，当日做空力度为历史第三，这种对市场极为不看好的非理性举动，是对市场信心极大的伤害。与此相反，散户却持仓递增。

　　5月，机构和主力对市场的信心，是否仍然持此种态度，令人担忧。

　　悬念二：建章立制力度有多大

　　4月29日， 宏达股份两个持有解除限售存量股份的股东账户，在当日通过竞价交易系统分别减持了751.36万股和696.23万股，减持数量占该宏达股份总股本比例分别达到了1.46％和1.35%，违反《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》的相关规定。从另一个侧面证明，制度缺陷及政策实施细则的不完善，已成为当前股市最大的风险。

　　欣喜的是，监管部门已清醒地看到了这点。在近期直接救市政策成功托底后，监管部门明显加快了证券市场制度建设的步伐。来自监管层的消息显示，包括新股发行制度、证券账户管理制度等在内，种种改革方案都在探讨之中。

　　而5月，这些政策能否如期出台，给刚刚回暖的市场一个坚定的信心，至关重要。

　　悬念三：再创新高还是新低

　　随着投资者对后续利好预期不断趋于强烈，看多者认为，股市的政策面已大为改善，各种因素都在朝有利于市场发展的积极方向转变；大小非解禁的冲击由于“新政”而明显得到控制，降印花税提振了市场的信心和入市动力，一系列基础性制度性改善措施正逐一推出……5月，将是今年最好的投资时机，反弹高度有可能达到上证综指4500点，甚至更高。

　　而看空者则表示，鉴于目前通胀的压力，货币从紧政策将依旧；上市公司业绩增幅趋缓的态势也不会改变；大小非解禁带来的抛空压力能否在《指导意见》规范下真正减轻，也有待观察。监管层一系列利好政策的出台，更多的是恢复市场的信心，而不能从根本上改变市场运行的格局。5月，市场形势不容过分乐观。

　　悬念四：融资融券能否推出

　　证券融资融券是投资者期望监管层能在5月出台的又一实质性利好政策。证券融资融券包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券四种。

　　融资是借钱买证券，而融券是借证券来卖，然后以证券归还。通过融资、融券交易，为投资者提供融资，必然给证券市场带来新的资金增量，对证券市场产生积极的推动作用。同时，融资交易又是市场上最活跃、最能发掘市场机会的部分，对市场的合理定价将起到积极的促进作用。